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两市个股预警:主力资金出逃股需火速清仓(组图)-凯发k8官网下载客户端

2013-6-20 00:00| 发布者: xueshuai| 查看: 571| 评论: 0|来自:

摘要:

  编者按:

  受隔夜欧美股市大跌拖累,a股早盘低开,延续调整态势,大盘接近2100点,一旦进入2100点下方或将迎来比较好的阶段性反弹,短期继续谨慎观望...

  编者按:

  受隔夜欧美股市大跌拖累,a股早盘低开,延续调整态势,大盘接近2100点,一旦进入2100点下方或将迎来比较好的阶段性反弹,短期继续谨慎观望,跟随趋势的步伐。金融界个股频道运用主力追踪系统结合两市最新资金流向排名,为投资者精选出被主力抛售的个股,后市需警惕。

  中国平安

  :个险渠道优势较大,保费价值稳步增长

  四川省有约9000万人口,众多的人口使其成为保险大省。2012年平安人寿四川分公司为总公司贡献约41.7亿元保费,占全国约3.2%,在各分公司中排名位居中上游,代表了中西部地区保险行业的发展状况,且在全国也有一定代表性。我们近期草根调研了中国平安寿险及财险四川分公司,了解如下:

  保费价值均稳步增长。预计平安人寿四川分公司今年1~5月新业务价值增长约13%,个险新单规模保费同比增长12%,增速较快。5月保费增速继续回暖,一方面因为公司在费用上支持,另一方面也因为去年5月基数较低。预计1~5月总保费中银保保费仅占10%,保费结构在四川地区41家保险公司中最好。

  代理人渠道继续扩张,代理人收入高于同业,竞争力较强。预计四川分公司二季度每月增员率都在10%左右,脱落率在6%-7%左右,代理人队伍仍在扩张。四川人口约9000万,但公司四川代理人队伍至今只有2万人,低于行业平均水平,还有提升空间,未来将继续开发乡村地区的潜力,为此已专门成立县域发展部。平安人寿代理人渠道竞争力较强:预计四川分公司代理人人均收入4000~6000元,远高于人寿和新华(约2000元);佣金收入及活动率在同业中均处于较高水平。

  财险保费增速略有下滑,但综合成本率仍处于较好水平。平安财险要求公司业务品质和发展速度“双优于市场”。首先要守住利润底限,预计1季度四川分公司的综合成本率低于95%,处于较低水平;但业务发展速度略低于15%的预期,主要因为:1.去年公司保费增速远高于人保;今年人保在费用率方面对产品加大支持,竞争力增强,对平安保费增速造成一定影响;2.公司内部业务结构进行调整,战略性放弃了风险较高的货运汽车。二季度以来,公司保费增速在逐渐转好,预计公司未来在车险业务中一方面将根据不同风险制定不同保费,控制赔付率;另一方面将强调服务为先:抓住个人业务的高速发展。在非车险方面,公司将继续重视团险,财产险,意外险、信用险等,目前也在申请利润率较高的农险的经营资格。

  行业观点:长期配置价值出现。目前行业估值仅为1.00x13pev,安全边际较高;保险股价已基本反映年初以来行业的负面消息,短期大盘不确定性增强背景下凸显股价安全性。尽管短期没有明显的催化因素,但即使维持目前估值水平不上升,以时间换空间,每年也可获得15%到20%的收益,长期投资价值凸显。

  公司观点:保费价值稳步增长,估值处于历史底部。公司银保渠道占比极低,代理人渠道收入相对其他公司优势较大,预计2013年公司保费及价值可得两位数左右的增长,领先同业。公司目前估值仅为0.87x13p/ev,已跌破清算价值,长期投资价值出现;维持“买入”评级及62.83元目标价,对应1.50x13pev。

  行业排序:中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险。

  风险提示:权益市场波动会对公司业绩产生影响,增加其不确定性。

兴业银行

:体制改革成就可持续性高增长

  报告关键要素:

  兴业银行目前正处于改革红利快速释放的过程中,未来公司的竞争地位有望继续提升。维持对公司的“买入”评级。

  投资要点:

  兴业银行于11年7月正式启动了企业金融条线的专业化改革,改革的成效在12年年报以及13年1季报中已显现出来。今年5月公司在重庆分行举办了一场企业金融专业化改革的专题调研,公司董事、董事会秘书、企业金融条线的多位领导以及重庆分行的多位领导出席了会议,向投资者及分析师深入介绍了企业金融专业化改革的相关情况。

  改革主要针对企业金融体系的组织体制与人力资源管理体制,以这两大体制作为突破口来进行专业化改革,通过对这两方面的调整来提高专业经营能力与内生增长的动力。专业经营能力的提升主要通过组织体制的变化,包括组织体系的调整、运行机制的调整、业务流程的调整来实现。内生增长动力的提升主要通过打破传统的行政化的组织机构模式与对应的人力资源管理模式,建立市场化、专业化、公平发展的体制机制来实现。

  由于内生增长动力的激活,企金条线的业务发展突破了原来自然增长的模式,步入快速发展的轨道。12年末企金核心存款余额较11年末增长41%,今年1季度末又较年初增长12%。

  1季度末对公存款的市场占有率由去年同期的2.37%提升至3.03%,在股份制银行中的排名由第5位提升至第3位。公司38家分行过去一年对公存款的市场份额都有提升,新增对公存款的市场份额在当地股份制银行中排名进入前三甲的大约有30家。

  预计公司2013年、2014年的eps分别为3.23元、3.87元,对应pe5.78倍、4.83倍。公司的体制改革红利在持续释放之中。

  风险提示:1、利率市场化加速推进;2、经济复苏不利,金融风险进一步扩散;3、监管层针对创新型同业业务出台严厉的监管措施,影响公司业绩表现。该因素有可能对公司股价形成短期冲击。

st宏盛

:20多亿应收帐款回收存在重大风险

  公司2009年前三季度实现营业收入1,105万元,同比下降50.1%;营业利润为-461万元;归属母公司所有者净利润为-1,107万元,实现基本每股收益-0.086元。

  董事长被抓,主营业务基本停滞:报告期内,公司主营业务收入大幅下降的主要原因是,公司董事长龙长生由于涉嫌逃汇、虚假出资、抽逃出资罪,于2008年3月被上海检察院批捕,由于之前公司主要业务集成电路出口主要有龙长生主持,报告期内公司该项业务已经停滞。报告期内贡献收入的主要是家电业务和旅游服务业务,其中家电业务亏损严重,报告期内亏损上万,明年这块业务也将基本停滞;目前旅游酒店业务是公司唯一有盈利能力的公司,报告期内收入为1100万左右,如果这块业务没被抵债,每年将贡献1500左右的收入。

  应收账款回收存在较大风险,报告期内,公司应收账款为56亿元。目前公司应收账款主要集中在美国int公司和美国irc公司,08年中报显示, int公司所欠公司账款折合人民币为40亿元,irc公司所欠公司应收账款折合人民币为25.4亿元。

  两家公司实际控制人为宏盛前公司董事长龙长生的母亲和妹妹,其中两家公司的董事长为龙长生的妹妹龙长虹。目前,int公司已于2008年7月申请破产,截至2008年3月int公司尚欠公司货款5.86亿美元,该笔应收账款基本已经可以确认为坏账,而irc公司破产的可能性也非常之大。

  公司恢复正常经营的可能性较小,公司恢复经营能力的唯一希望就是龙长生家族归还盗取公司的资金。目前龙长生关在国内监狱里面,然而他的母亲和妹妹都在美国,且都已经获得美国居住权,资产追查难度较大,国内类似案件少有成功的案例。即使龙长生亲人归还所欠债务,龙长生回归上市公司董事长位置的可能性也极小。公司主要业务集成电路业务主要掌握在龙长生手中,市场主要在美国,同时该项业务的下游客户为龙长生亲人控制,一旦龙长生离开公司,该项业务恢复的难度非常大。因此公司最好的结果就是重组,不排除退市的可能。

  预计公司2009~2010年eps分别为4.52和-5.31元,考虑到公司未来的高度不确定性。

海通证券

  :创新业务逐步发力的综合性券商

  本期内容提要:

  投资亮点:优先布局红利 创新业务逐步发力。1、海通证券的净资本规模、风控水平和综合能力使其在各类新业务试点中均享受“优先布局”的红利;2、融资融券、约定式回购等新业务势头良好,利润贡献占比逐年增加;3、传统业务基础和国际业务平台为公司进一步的创新和扩展提供了良好的基础。

  财务预测与估值:在2013年、2014年日均股票交易额分别为1600亿元、1700亿元的假设下,公司2013年、2014年每股收益分别为0.40元、0.46元。采用部分加总法对公司各业务模块进行估值,得到公司目标价11.39元。

  风险提示:交易量的下跌可能影响公司经纪业务收入进而影响业绩;自营业务的波动性可能影响公司的盈利;创新业务业绩不达预期。

江苏吴中

  :医药和地产共成长,新药是亮点

  投资要点

  管理层收购:吴中集团分立后便于公司实现高管人员经营业绩与上市公司业绩及股东回报直接挂钩,从而有效激励管理层,有利于公司未来发展。2010年,公司转让服装公司的股权购入地产公司的股权,自此,地产业务将和医药业务共同构成公司未来发展的两大支柱。

  最大看点重组人血管内皮抑素:2011年2月获得进入iii期临床的通知,预计至少需要用2年左右的时间完成对该产品的iii期临床研究工作。在靶向治疗非小细胞肺癌药物的注射液中,对比在分子结构、作用机理上十分相像的恩度,从恩度上市以后的销售情况和规模推算,吴中的新药如果在疗效、副作用、药物经济学上优于恩度,则年销售规模至少将达到1.5-2亿元。对比同为靶向治疗非小细胞肺癌的口服用药,吉非替尼、厄洛替尼20009年中国样本医院销售规模分别为1.87亿元、1.39亿元。如果吴中的内皮抑素可以顺利实现进口替代,市场规模将会更大。

  现有医药业务:吴中医药产品总体规模都不大,国内品牌响力也比较弱。吴中医药目前建设的原料药基地,是实现其由依赖其他企业供应向自主提高企业综合产品质量的重要一步。未来几年公司将涉足碳烯青霉素类(培南)、头孢菌药物及抗癌药物(卡培他滨)。在人血管内皮抑素没有上市销售之前,公司现有的医药主业将会继续体现其支柱作用,预计其增速将会略低于医药行业增速。

  地产业务:公司地产业务在手项目充足,目前在建及在售项目可对公司11-13年三年业绩提供支撑。目前公司在手土地面积37.5万平方米,扣除已开发部分,尚有可售建筑面积50.1万平方米。在手项目将在11年及12年形成密集确认收入,对11年及12年利润贡献较大。

  贵金属加工业务:该项业务具有稳定的客户群体,主要是面向一些电子元器件生产企业,资金周转较快(约10天),可以为公司带来稳定的收益。

  盈利预测与投资评级:根据上述假设,预计公司2011-2012年eps分别问根据上述假设,预计公司2011-2012年归属母公司净利润同比增速分别为101%、90%,对应eps分别为0.092、0.175元。在原基数较小的情况下,公司业务取得了明显的进步。考虑到新药重组人血管内皮抑素一旦上市,公司的业绩将会有爆发式增长,鉴于当前股价对新药已经有所反映,暂无评级。

宏源证券

:自营、资管收入大幅提升

  【事件】宏源证券2013年一季度实现营业收入14.02亿元,同比增长55.54%,环比增长63.42%,归属于母公司的净利润4.90亿元,同比增长77.39%,环比增长7倍,对应eps0.25元,归属于母公司的综合收益5.79亿元。2013年一季度末,公司净资产154亿元,对应bvps7.74元。

  【点评】

  经纪业务市场份额提升:公司2013年一季度实现经纪佣金净收入3.17亿元,同比增长34.58%,环比增长82.45%。经纪业务收入占营业收入的23%。一季度股票基金市场份额1.40%,环比提升1.95%。一季度股票基金净佣金率0.098%,环比上升8.4%。

  债券承销市场份额略有下降:公司一季度完成9单债券发行,其中公司债1单,企业债8单,募集资金85.5亿元,市场份额2.72%,位列市场第12位。实现投行业务净收入1.72亿元,同比下滑20%,环比下滑23%。

  自营业务收入大幅提升:公司一季度实现自营收益(含公允价值变动)6.48亿元,同比增长104%,环比增长237%。期末自营规模145.41亿元,占净资产的95%。

  资产管理收入迅速增长:公司一季度末融资融券余额34.67亿元,市场份额2.12%,位列市场第15位,预计一季度可实现利息收入0.65亿元。一季度公司资产管理实现净收入0.66亿元,同比增长6倍,环比增长64%,目前公司集合理财规模48亿元,位列行业第25位。

  业务及管理费用率下降:公司一季度业务及管理费6.88亿元,占营业收入的49%,较2012年四季度的63%下降14个百分点。

  【投资建议】

  公司在中型券商中创新能力较强,目前估值偏高,中性评级。预计公司2013、2014年净利润分别为11.68亿元、13.22亿元,对应eps0.59元及0.67元。目前公司股价对应2013年pe为38倍,12年pb3.0倍。公司在中型券商中创新能力较强,特色业务突出,但目前估值高于行业平均水平,给予公司目标价21.68元,对应2013年pb2.8倍,给予中性评级。

  风险提示:(1)市场陷入低迷;(2)创新进程低于预期。

万科a

:5月销售

  数据

  点评-销售符合预期,拿地节奏加快

  投资建议:

  维持公司13年、14年eps1.43元、1.61元的盈利预测,当前股价分别对应8.3x、7.4xpe。公司作为龙头标杆企业,受益于行业集中度提升,业绩增长确定,且相对估值较低,给予“强烈推荐”的评级。

  要点:

  5月销售符合预期。5月份公司实现销售面积123万平方米,同比增长51%;销售金额142亿元,同比增长57%。1~5月份公司累计实现销售面积605万平方米,同比增长26%;销售金额702亿元,同比增长43%。销售情况符合预期。

  13年新推盘量可达1800亿,销售预计可达1650亿,增长17%。预计13年公司新推盘可达1600万平方米,货值约1800亿。就推盘节奏来看,二季度推盘逐渐增加,上、下半年推盘量分别约占40%及60%。从空间分布来看,公司四大区域推盘较为均衡,珠三角及环渤海相对略高,分别约占30%,而长三角及中西部未来推盘货量则分别约占20%。截止12年末存量楼盘约600万平方米,约750亿,13年可供销售总货量可达2550亿;由于公司首置首改项目比例高达87%,受调控影响相对较小,去化将基本维持稳定,预计13年销售额可达1650亿,增长17%。但我们预计受新一轮调控及地价、人力成本上升影响,公司13年销售毛利率水平仍将有所下滑。

  3月新增8个项目,拿地节奏加快。公司5月共获取土地8宗,项目符合公司二三线城市及一线城市市郊为主的一贯布局。共获取土地面积54万平方米,计容建面171万平米,总地价款36亿元,平均楼板价约2876元/平米。

  风险提示:(1)公司销售和结转低于我们预期。(2)房价调整幅度高于预期,导致毛利降幅高于预期。(3)政策风险。来源金融界网站)

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